Прекомерното заемане на заеми в САЩ създава напрежение на пазара, предупреждават анализаторите
САЩ ще бъдат принудени да финансират огромно увеличение на бюджетния си дефицит с краткосрочен дълг, казаха анализатори, с последици за паричните пазари и битката срещу инфлацията.
Бюджетната служба на Конгреса, независимият фискален наблюдател, тази седмица заяви, че пакетите от помощ за Украйна и Израел ще помогнат за увеличаване на дефицита на САЩ през тази фискална година до $1,9 трилиона — в сравнение с февруарската прогноза за $1,5 трилиона.
„Харчим пари като страна като пиян моряк на брега за уикенда“, каза Аджай Раджадхякша, глобален ръководител на изследванията в Barclays.
Увеличаването на дефицита отдавна тревожи фискалните ястреби, които предупреждават, че липсата на дисциплина в САЩ неизбежно ще увеличи разходите за заеми и че нито президентът Джо Байдън, нито неговият републикански съперник Доналд Тръмп имат съществени планове за укрепване на финансите на страната.
По-скорошното преминаване към краткосрочно финансиране може също да наруши паричните пазари и да усложни антиинфлационния стремеж на Федералния резерв на САЩ.
Част от очакваното увеличение на дефицитът се дължи на опрощаване на студентски заем, което не се очаква да има незабавен ефект върху паричните потоци.
Но Джей Бари, съръководител на стратегията за лихвените проценти в JPMorgan, каза, че разширеният дефицит ще изисква САЩ ще емитират допълнителни $150 милиарда дълг през трите месеца преди края на фискалната година през септември.
Той добави, че очаква по-голямата част от средствата да бъдат набрани чрез съкровищни бонове, краткосрочни дългови инструменти с падеж варира от един ден до година.
Такъв ход би увеличил общия неизплатен запас от съкровищни бонове — неизплатен краткосрочен дълг на САЩ — от $5,7 трилиона в края на 2023 г. до най-високата стойност за всички времена $6,2 трилиона до края на тази година.
„Вероятно делът на съкровищните бонове като дял от общия дълг се увеличава, което отваря въпроса кой ще ги купи“, каза Торстен Слок, главен икономист в Apollo. „Това определено може да натовари пазарите за финансиране.“
Размерът на пазара на държавните облигации се е увеличил пет пъти след финансовата криза, като показател за това доколко САЩ са се насочили към дългово финансиране през последните 15 години.
С нарастването на дефицита Министерството на финансите на САЩ откри, че е все по-трудно да финансира чрез дългосрочен дълг, без да причини неудобно покачване на разходите по заеми. Той увеличи дела на краткосрочния дълг, който емитира, но анализаторите предупредиха, че рискува да достигне границите на търсенето.
Дългосрочните търгове на съкровищните ценни книжа са с рекордни размери при някои падежи и въпроси за това кой ще купи целият предлаган дълг измъчва икономисти и анализатори от месеци.
Фондовете на паричния пазар — взаимни фондове, които инвестират много в дългове с кратък срок — остават големи инвеститори в съкровищни бонове.
Но притесненията за общото търсене са по-големи, тъй като Федералният резерв, най-големият собственик на държавния дълг на САЩ, се оттегля от пазара, променяйки фундаментално баланса между купувачи и продавачи на американски облигации.
Анализаторите предупреждават, че ако САЩ наводняват пазара със съкровищни бонове, това може да застраши количественото затягане, стремежа на Фед да свие баланса си, което е една от основните опори на натиска на централната банка срещу инфлацията.
„Рискът е QT ще трябва да приключи по-рано от очакваното“, каза Бари от JPMorgan.
Фед трябваше да навлезе на пазарите по време на така наречената репо криза от септември 2019 г., когато недостигът на купувачи за кратко изпрати лихвените проценти по заемите за една нощ над 10 процента.
Rajadhyaksha at Barclays предупреди, че САЩ може отново да преживеят „момент от септември 2019 г.“.
